根據我們近期調查，部分用于消費性電子 (手機、筆記本電腦與游樂器等) MLCC (低容值為主) 在4Q18已見跌價跡象。我們認為跌價主因在于智能型手機出貨動能因貿易戰導致消費信心變弱而放緩與供貨商擴產積極。展望未來2年，我們相信會有更多消費性電子MLCC (主要是低容值) 將面臨更大的潛在價格下滑壓力，原因如下：(1) 5G手機出貨帶動的MLCC需求將較預期晚、(2) 手機規格升級主要驅動高容值MLCC需求，而非低容值、(3) 其他消費性電子被動組件價格下滑不利MLCC捆綁銷售策略、(4) 品牌客戶透過更改設計逐漸降低對0402依賴、與 (5) 并非所有客戶都愿意與供貨商簽長期契約。

(1) 5G手機出貨帶動的MLCC需求將較預期晚。我們預期5G與4G芯片的整合方案將在2021年量產，故屆時5G手機出貨量才會顯著增長，因此2019與2020年5G手機對MLCC需求挹注有限，而這將導致手機用MLCC (主要是低容值) 在未來2年內的降價壓力更大，不利目前低容值MLCC最大供貨商臺系業者。

(2) 手機規格升級主要驅動高容值MLCC需求，而非低容值。我們預期未來數年內，主要手機規格升級包括5G、多鏡頭與屏幕指紋等，但上述新功能所增加的MLCC需求主要將以高容值為主，故生產高容值MLCC的日系與韓系業者為最大受惠者。因低容值MLCC需求增加有限，故臺系業者可能須透過價格競爭才能維持產能利用率。

(3) 其他消費性電子被動組件價格下滑不利MLCC捆綁銷售策略。因目前各種被動組件逐漸供需平衡，故部分供貨商透過捆綁數種被動組件銷售方式以維持或提升低容值MLCC價格的策略將不再奏效，導致消費性電子低容值MLCC面臨降價壓力。

(4) 品牌客戶透過更改設計逐漸降低對0402依賴。各種尺寸中，0402型MLCC在過去1年因是最缺貨的尺寸，故漲價幅度高于其他尺寸。我們預期品牌客戶將會透過更改設計，提升0201與01005的需求，以降低對0402依賴。因中國業者擴產重點為0201產能，日韓業者擴產重點為01005，故上述供貨商均可望受惠于訂單移轉，而此改變不利臺系業者的0402價格。

(5) 并非所有客戶都愿意與供貨商簽長期契約。面對市場快速變化與消費型MLCC可能供過于求的不確定性，故并非所有客戶都愿意與供貨商簽長期契約，故不利消費型MLCC價格穩定。而供貨商與某些客戶已經簽訂的長期契約，也會讓通路商更急于降價清理庫存，增加降價壓力。

我們正向看待日系與韓系業者設計與生產小尺寸高容值MLCC，與維系良好5G基礎建設與車用客戶關系的長期優勢；預期中國業者可望受惠于客戶欲分散供應風險而提升市占率；臺系業者為消費應電子低容值MLCC主要供貨商，在未來2年的成長可能被價格下滑與低容值MLCC需求低于預期而壓抑。